 |
 |
  |
Терминология, используемая при торговле спрэдами и диапазонными форвардами
Рынок котируется в терминах более дорогого по абсолютной премии опциона. Пример Предположим, USD/CHF продается на уровне 1.4100. Цена опциона кол на 1 млн. долл. с ценой исполнения 1.4100 составляет 298/299. Цена опциона кол на 1 млн. долл. с ценой исполнения 1.4200 составляет 259/260. Очевидно, что 1.4100 кол дороже. Но если вы покупаете опцион кол с ценой исполнения 1.4200 и номиналом 2 млн. долл. и продаете кол на 1 млн. долл. с ценой исполнения 1.4100, то премия больше на кол с ценой исполнения 1.4200. Так какой же из «больше» учитывать? Вы получите котировки в терминах более дорогого опциона по суммарной премии, т.е. когда брокер говорит, что цена 10 на 20, он имеет в виду 10, чтобы купить более дорогой опцион, 20, чтобы продать более дорогой опцион. В данном случае котировка основана на кол с ценой исполнения 1.4200, т.к. 2x260 больше, чем 1x299. Без предварительной оценки каждого опциона, входящего в стратегию, или не спросив у брокера, вы не будете знать, что покупаете! Здесь возникает путаница. Если вы измените номинальную стоимость, брокер может начать котировать в терминах другого опциона! Если вы запрашиваете цену на: а) 1.4100-1.4200 USD кол-спрэд $1 млн. на $1 млн., котировка брокера для вас будет примерно 38 на 40, т.е. вы продадите 1.4100 кол брокеру за 298 и купите 1.4200 кол за 260 (получив 38) или купите 1.4100 кол у брокера за 299 и продадите ему 1.4200 кол за 259 (заплатив 40). В этом случае все котировки даются в терминах опциона 1.4100 кол. б) L4100-1.4200 USD кол-spread $1 млн. на $2 млн., ваша котировка будет 219 на 222. Другими словами, вы продадите $2 млн. 1.4200 кол брокеру за 2x259 и купите $1 млн. 1.4100 квл за 299 (получив 219) или купите $2 млн. 1.4200 кол у брокера за 2x260 и продадите $1 млн. 1.4100 кол за 298 (заплатив 222). В этом случае все котировки даются в терминах опциона 1.4200 кол. Это еще раз доказывает, насколько важно знать терминологию рынка! Естественно, поначалу вы будете осторожны и попросите разъяснить, в терминах какого опциона брокер дает котировки. На межбанковском рынке брокер определяет опцион, в терминах которого даются котировки, следующим образом: «219 bid на 1.4200 кол», что облегчает жизнь торгующим на межбанке. Новые стратегии Диагональный (diagonal) спрэд Пропорциональный спрэд (Ratio spread) Бэк-спрэд (Back spread) «Бабочка» (Butterfly) Другие опционные стратегии Терминология, используемая при торговле спрэдами и диапазонными форвардами |
